我们是不是都太虚高比亚迪汽车了？

比亚迪汽车，现如今国产新能源车行业老大。

在他身上，从来不缺问题：A 股市值最大提升 1 万亿，股票市盈率超千倍；巴菲特持仓十余年，得到 30 倍升幅的可观收益之后开始高管增持；尽管车卖的多，但每辆车挣得非常少……

有些人觉得比亚迪的提高太离谱了，有些人觉得它当之无愧，两侧吵到鱼死网破，在网上来去自如的互骂帖，放在一起都够出本《 资产估值原理 》了。

那样，我们真的虚高比亚迪汽车了没有？

想弄明白这种情况，我们应该先了解一下比亚迪的基本概况。

现阶段，比亚迪的主营业务有二块，一块是新能源汽车、充电电池业务流程；一块是代工生产业务流程，给手机、笔记本等电子产品代加工，在香港股市分拆上市，股票代码叫比亚迪电子。

上半年，二块业务流程各自奉献了 72.55% 和 27.27% 收入。

比亚迪的代工生产业务流程，起起源于创办人王传福 2002 年参观考察富士康工厂，以后没多久比亚迪汽车就上线电子设备代工生产业务流程。据报道，比亚迪汽车代工生产了苹果公司 2020 款iPad，算得上它巅峰时刻。

但，代工生产业务流程通常是堆人力资源，是门苦买卖，2022 年一季度比亚迪汽车代工生产业务利润率仅有 6.08 %，可能就为员工发发放工资，给社会提供就业岗位，赚不了多少钱。

比亚迪的看头，取决于新能源汽车业务流程（ 包含对外开放供货充电电池 ）。

2020-2021 年，是比亚迪股价的辉煌时代，2020 年当初就翻了 3 倍。

那段日子，发生什么事？

第一是疫情爆发前期防护口罩要求疯涨，比亚迪汽车 “ 3 天出工程图纸、7 天造出口罩机、10 天出商品 ”，跨界营销生产口罩。

比亚迪汽车曾经的纯利润做到 42.34 亿，同期相比 2019 年翻 2.6 倍，里有口罩一份贡献。

但也只是一次性利好消息，后面比亚迪汽车变小了疫防业务流程。

第二是比亚迪汽车主推安全性、称为扎针不着火的磷酸铁锂刀片电池发售。

在新能源汽车市场发展前期，政府部门补贴政策侧重于高续航力的新能源汽车，一定要注意 “ 高续航力 ” 这三个字。

有便宜不占王八蛋，公司逮住现行政策使劲薅，因此比能量相对较高的三元锂电池（ 以镍钴锰酸锂或镍钴铝酸锂等作为电池正极材料 ）得到中下游汽车企业亲睐，比亚迪汽车下注的聚合物锂电池势力的市场份额不太高。

但在 2017 年以后，新能源车补贴逐渐减收。

比较便宜、安全系数高的聚合物锂电池市场份额逐渐提升，到 2021 年，聚合物锂电池的用户量超过三元锂电池。形势比人强，靠三元锂电池出身的赣锋锂业，也逐渐加仓合理布局聚合物锂电池。

第三，便是比亚迪的新能源汽车。

2018 年，比亚迪的车辆（ 汽柴油、混合动力、新能源技术加总 ）产销量做到 52 万台，2019 年与 2020 产销量下降，慢慢降到 42.7 万台。

但到了 2021 年，比亚迪新能源车辆销量暴涨，产销量提高到 73 万台。但今年前 9 个月，比亚迪的销售量已经达到 118.5 万台，全年度还有机会完成 150 万台的销售量总体目标。

尽管 2019 年与 2020 年比亚迪车的销售量下降了，但据国信证券统计分析，比亚迪旗下汽车的平均价却都没怎么跌。

数据口径：依据汽车销量所提供的车型销量数据信息，及汽车之家论坛里的市场价数据信息，测算全部汽车车型加权平均值市场价

比亚迪的车平均价从 10 万以内逐步提高到 10 万- 20 万区段，表明比亚迪的车慢慢获得国内顾客的肯定，卖得了价了。

不过随着比亚迪车的销售量止跌回暖，用规模性累计折旧成本、市场销售、管理方法、产品研发费用分摊到每一辆车上测算，自行车成本费在慢慢减少，比亚迪的自行车盈利愈来愈高。

2022 年一季度，比亚迪汽车自行车盈利在 2400 块左右，二季度，自行车盈利 7000 块左右，螺旋式疯涨了也是属于。

依据比亚迪的预告片，在今年的比亚迪汽车前三季度归母净利为 91 亿-95 亿人民币，而比亚迪汽车以往三年累计可能就 88.93 亿元的纯利润。

简易是个账，比亚迪汽车第三季度盈利 55 亿- 59 亿人民币，取较低值易耗，55 亿人民币，假定代工生产业务流程的收益和二季度一样，4.5 亿人民币，那样，新能源汽车还剩下 50.5 亿人民币盈利。

第三季度比亚迪汽车乘用车销量 53 万台，用 50.5 亿人民币纯利润除于 53 万台车，自行车盈利在 9528 块左右，仍在继续涨。

有投资分析师预估，归功于交货车系价格上涨，及规模效益充分发挥，比亚迪汽车在今年的 Q4 自行车赢利也会有小幅度提高，预估来年自行车盈利仍然可以保持 1 万余元。

下面，便是本内容编辑部最耳熟能详的按计算方式阶段了。

现阶段，投资分析师预估到 2025 年，中国新能源车产销量约为 1000 万台。假定比亚迪汽车有 30% 的市场占有率，那样产销量会做到 300 万台。也就等于是它在今年的销售额的二倍，看上去不会太难完成，由于 2021 年中国新能源车市场销售进行 352.1 万台，跟将来 1000 万台的行业发展机会来比，室内空间是充足的。

1 一辆车赚 1 万，那样那时候比亚迪汽车年利润就会有 300 亿。给个 30 倍股票市盈率不会过于，比亚迪汽车就会有 1 万亿市值了。

你那么一看，比亚迪汽车如今总市值 7000 多亿元，算不上虚高，相对性有效。

这还没完，2021 年中国新能源汽车占世界市场占有率 53％，假如比亚迪汽车在国外市场也有所斩获，卖他个上百万辆，那样比亚迪的市场前景也是美好。

这也不是没有可能。

据比亚迪汽车公布，8 月份比亚迪汽车共海外销售新能源乘用车 5092 辆。

在今年的 7 月，比亚迪汽车公布进到日本销售市场，第一批车系将在来年 1 月逐渐市场销售；8 月，公布在今年的四季度先是在法国、德国2个销售市场；10 月，比亚迪汽车公布进到印度的乘用车市场。

除此之外，比亚迪汽车第一个国外汽车工厂落址泰国的，年产能 15 万台，遮盖东盟十国，预计于 2024 年起经营。

在今年的 9 月 22 日，比亚迪官网网站从 www.byd.com 改为 www.bydglobal.com，增加了 “ global（ 全世界 ）一词 ”。

看上去，比亚迪的理想是星辰大海，是整个宇宙。

但，梦想是和风险齐驱的，在美好的明天中，市场竞争也是非常残酷，而市场中的每一个游戏玩家都那么开朗，都觉得自己会赢。

实际上，全球汽车市场是一个总量、低速档提高的行业。

A 知名品牌多卖一辆车，B 知名品牌就少卖一辆车，市场竞争十分激烈。近几年来新能源车飞速发展，传统式汽油车就一步步后退。

大众汽车集团 2020 产销量下降了 15.2%，2021 年持续下降 4.5%。因此，大众汽车集团公布拆分玛莎拉蒂上市融资（ 现在又有传言大家计划将法拉利分拆上市 ），掏钱转型发展新能源汽车。

10 月 20 日，埃隆马斯克在财务报告会议上公布，特斯拉汽车下一代车辆的产品成本只有 Model 3 的一半，生产量则可能高过如今特斯拉电动车辆之和，将来特斯拉总市值将超苹果公司、沙特阿美总数。（ 想象一下，如果真做到了极致成本费减一半，汽车价格还会相对应降低，会和比亚迪汽车贴身肉搏 ）

今年，华为余承东说：“ 华为公司问界产销量要立即超出 200 万台。”

10 月 19 日，小米创始人小米雷军在 Twitter 中说：“ 大家取得成功的唯一方式是成为了领域前五，而且每一年销售量超出 1000 万台。”

你看看，资本大佬们在卖新车这些方面，畅（ chui ）想（ NewB ）一个比一个猛。

我勒个去，合着人们都赢麻了，并没有失败者对吧？

若不能所有人赢，那比亚迪的工作压力很大。

回首过去，要不断推新产品的汽车制造业，一直人算不如天算的。

2012-2013 年，万里长城凭着 SUV，做了两年的自有品牌销冠；2014-2016 年，小汽车、SUV 俩把抓的长安轿车接到自有品牌销冠的帝位；2017-2021 年，融合沃尔沃技术的比亚迪汽车持续五年卫冕自有品牌销冠。

比亚迪的销售冠军王位、自行车盈利可以持续多久，都要打一个疑问。

在今年的 4 月，比亚迪汽车上线了总金额 18 亿元的股权激励计划，股份开启标准为 “ 之上一年主营业务收入为基准，2022-2024 年营收增长率各自不少于 30%、20%、20%。”

这并没有考评盈利的增长速度，标准看见有一些比较宽松，可能是要给元勋们发些钱。