白酒股被比较严重虚高

截止到2021年6月末， 证券基金持股Top20中，茅台酒、五粮液、沪州老窑、山西汾酒、洋河股份各自列在第一、3、10、12、17位。在其中，1661只股票基金拥有茅台酒的总市值达1808亿，1267只股票基金拥有五粮液的总市值达135三亿。未进到Top20的水井坊、酒鬼酒、顺鑫农业等“白酒股”，也备受股票基金亲睐。

沪深指数4000好几家上市企业，白酒股占有率不上0.5%，却在证券基金重仓股Top20中占有5席，占有率25%；白酒板块成交额长期霸榜。

纯粮酒是关键产业链不是假话，但小小一二十只白酒股在金融市场的影响力远远超过他们对社会经济的奉献，变成吸引住资产的“超级黑洞”。

资产是股票市场的血夜，这么多资产去炒白酒股，对社会经济、科技创新有更高实际意义的企业就无法得到应该有的关心。

近期纯粮酒股票价格狂泄不仅、纯粮酒公司上市抛锚、白酒基金申请办理被驳，多多少少与白酒股被火热的负面影响相关。#纯粮酒祸国殃民#

不容置疑的夕阳产业

中国纯粮酒与白兰地酒(Brandy)、威士忌酒(Whisky)、威士忌(Vodka)、白朗姆酒(Rum) 和冰酒(Gin)一起并称之为全球六大纯粮白酒。

制酒、喝酒与农耕文明高宽比切合，比如有余粮、喜群居动物、爱繁华这些。但纯粮白酒酒精度高、辛辣食物难通道，被称作“臭酒”，关键由最底层员工消費。“诗仙李白斗酒诗百篇”“武松上景阳冈前喝酒十八碗”，喝的都并不是纯粮酒只是水果酒、酒酿，不然写出不来诗、打不上虎。

蒸馏设备和技术性从发生到完善历经近上千年，大概于元朝传到中国。元朝之前著作中发生的“白酒”“纯粮酒”与当代的“纯粮酒”有实质不一样。中国古时候说白了“白酒”，指的是对酿造酒开展加温除菌而不是水蒸气蒸馏。而“纯粮酒”指的是酒质色调为乳白色的酒酿。

谷物耗费难题也迫不得已考虑到。后继无人或是减产，半袋高梁米便是一家人的命，用于制酒早已“遭糕”，纯粮白酒耗粮远超低度酒，在农牧业生产主力不高的时期决不很有可能盛行。

虽然水井坊、五粮液各自发觉了800年、600年历史时间纯粮白酒设备，但纯粮酒在中国获得普及化是在清末。直至二十世纪50年代，中国纯粮酒才得到宣布命名。

酿造酒的资产、技术性门坎低，经济收益好，获得地市政府十分重视。到1978年，纯粮酒生产量从新中国成立时的10.八万吨升至144万吨。

改开后谷物大丰收，政府部门和群众发展趋势市场经济体制的主动性前所未有上涨。1997年纯粮酒生产量提升八百万吨，较1978年提高近6倍，但现有生产过剩的迹象。

因此，从1998年起，我国在准入条件、税款等层面对白酒业执行管控。危害较大的对策是2000年执行的许可证制度和2001年颁布的从量计税所得税。

管控抵制了白酒业的产业结构升级。到2004年，全国各地纯粮酒生产量31一万吨（约3一亿升），较1997年降低61%。

2005年逐渐，纯粮酒生产量逐渐回暖。到2010年，生产量达89亿升，稍高于1997年。这时全国各地纯粮酒公司超出1.八万家，近十万个知名品牌！

纯粮酒公司变成很多当地政府的“宝贝疙瘩”。也怪不得，并不是哪儿都是有标准造车辆、产品研发集成ic，但哪儿沒有当地中国名酒？立足于省内、迈向全国各地，非常值得拼搏，四川、山东省、河南省、安徽省、河北省……陆续制订开疆辟土的“千亿元工程项目”，搞出“白酒”“酒城”旗子，需要钱掏钱、要地给地，并全力支持酒企发售股权融资。

到2012年，长达十年的纯粮酒项目投资风潮做到巅峰。“八项规定”做掉公款吃喝，塑化剂事件超越全部白酒业，生产量增长速度大幅度降低。2013年~2016年，持续四年销售量提高全是个位。

2016年走上“萬年大顶”——13六亿升以后，中国纯粮酒生产量不顾一切地掉头往下，2017年跌12%、2018年跌27%、2019年跌10%。2020年再跌6%至74亿升，较2016年降低45.5%，均值每一年下降14%，沒有分毫触及到底部回暖征兆。

2017年，规模以上企业纯粮酒公司降到1593家，与十年前不能同日而语。2019年规模以上企业公司进一步降低至1176家。

虽然一降再降，2020年纯粮酒生产量仍达74亿升。中国人不区分老老少少，平均十几斤。纯粮酒的流行消費人群25~55岁男士，总体目标群体本就很少，在葡萄酒、红葡萄酒的强有力市场竞争下，保持目前市场份额并不易。

无须美名其曰“消费理念升级”“产业结构调整”，与“周期时间”也没半角钱关联，生产量单侧下降的纯粮酒便是夕阳产业。

2020年，贵州茅台酒生产量3.4三万吨（没有迎宾礼仪、白马王子、汉酱等系列产品酒），不上中国纯粮酒生产量的0.5%！

不必由于53度飞天茅台酒一瓶难寻，就认为白酒业也有春季。劳力士手表“劳力士绿水鬼”卖得好，不可以挽留自动机械手表领域的没落。

白酒股“恃才傲物”

在加工制造业、重化工规模性发展趋势以前，纯粮酒在很多地区是权重值非常大的产业链。再加上对农牧业、包裝、运送等有关产业链的推动，为是社会经济发展作出关键奉献，变成很多地区的“新宠儿”。但时迄今日，除遵义市、宜宾市等极个别地域，纯粮酒无法变成是社会经济发展的模块。

2020年，白酒业销售额583六亿，全国各地GDP达101.六万亿，纯粮酒仅仅零头的零头。纯粮酒对宏观经济政策的奉献不如从前，但纯粮酒类上市企业则是金融市场的非常新宠儿。

依照2021年7月23日收盘价格测算，Top20白酒股总的市值超出五万亿，超出科创板上市300好几家的总数。

Top20白酒股平均市盈率达到55倍，2021年Q2日均交易量330亿！

Top10白酒股总的市值达4.8万亿（茅台酒独享一半），平均市盈率为37倍，Q2日均交易量220亿。类似全部买卖日中，茅台酒成交量位列前五。

白酒股这般受宠，是否由于销售业绩尤其亮丽？并不是！

茅台酒、五粮液纯利润达到几百亿，但增长速度仅有百分之十几并且仍在缓解。置身夕阳行业，无论市净率是43倍或是28倍，都有一些较高。

以茅台酒为例子：43倍市净率买进，拥有一年，预期收益率50%。倘若下一个财政年度纯利润涨13%，仅有市净率提升到57倍才可以如愿以偿。同样，再拥有一年还想赚50%，只有找寻市净率76倍的机会售出……那样的手机游戏爱玩不下来。

茅台股价从260零元跌至170零元，假如再再涨260零元，股票抄底成功人士理论上能赚50%。假如茅台酒再创佳绩，做到3000元，随后大幅度调节到2000元上下，股票抄底成功人士又赚50%。

新能源技术、国际海运领域的龙头股票频出2年翻番乃至一年多倍，茅台酒2年以内会涨到5000元吗？龙头股票不可以翻番、只有带上投资者“来来回回乘电梯”，是领域衰落的关键现象。

领头还是这般，其他知名品牌投资价值更为“起伏不定”。

例如水井坊，2020年纯利润但是7.三亿、同比减少11.6%，总市值却被炒成780亿，静态市盈率超出100倍。2021年Q2，水井坊亏本4200万元。销售业绩公布迄今，市值蒸发220多亿元，下滑近30%。

近年来金融市场封建迷信“消费股”，觉得能够超过熊牛周期时间，对汇源果汁、呷脯呷脯们的没落置若罔闻。

大家确实会一直消費生抽、水果汁、桶装水，但绝对不会始终买海天酱油、汇源果汁、某泉。更何况纯粮酒这类日薄香山的产业链，十年、二十年后有多大销售市场都不清楚，就敢给几十倍、上千倍的市净率！

白酒股公司估值过高，证券基金“有目共睹”。

截止到2021年6月末 ，证券基金中有1661只拥有茅台酒，持仓总市值1808亿；五粮液略逊一筹，1267只股票基金持有135三亿；沪州老窑被293只股票基金拥有55六亿；山西汾酒被332只股票基金拥有519亿；洋河股份被126只股票基金拥有35一亿……

截止到2021年6月30日，拥有茅台酒、五粮液市值最大的十家股权投资基金企业见下表：

易方达拥有25五亿茅台酒、27三亿五粮液；华夏基金持有18三亿茅台酒、89亿五粮液；景顺长城持有14三亿茅台酒、140亿五粮液……

纯粮酒出路在哪里？

2011年，茅台提价20%，53度飛天终端设备零售价为959元。曾任贵州茅台集团老总的季克良在“全国两会”期内表明，“我从来没有把茅台酒界定为奢侈品牌”，“我一直的认为全是要让普通百姓喝多了起贵州茅台酒”。

2020年，飞天茅台酒销售量（换算为53度、500mml）约为728八万瓶。一瓶成本费（含包裝）仅7零元，均值批发价1164元，一瓶利润率1094元，净利润率94%。如同一屉成本费为7元的小笼包，店家卖116元，还说“让普通百姓吃得了”。#普通百姓是吃得了，但卖小笼包的有脸吗#

白酒业并不是走投无路。自动机械手表早就没落，但劳力士手表、百达翡丽手表等超大品牌活得非常好。纯粮酒的低、中、高、极高四个市场细分都是有生存环境，这一点比自动机械手表领域强得多。

茅台酒取得“超高档”车票，五粮液、沪州老窑、杏花村汾酒们会勤奋坐稳“高档”，其他知名品牌依据本身标准各安其位。天塌不出来，已发售纯粮酒公司都是有饭吃。

夕阳无限好、只是近黄昏，纯粮酒应离去“演出舞台”中间，退位给“新能源技术”“新科技”这种“早上八九点钟的“太阳光”。